Государство примет участие в спасении airBaltic

20 августа 2026 года Сейм в окончательном чтении принял закон о мерах финансовой стабилизации Air Baltic Corporation AS, продвигавшийся в порядке срочности. Он устанавливает особый порядок, в котором Латвийское государство может участвовать в финансовой стабилизации национальной авиакомпании airBaltic. Суть закона заключается в том, чтобы дать государству возможность быстрее реагировать в ситуации, когда предприятию требуется дополнительное финансирование или реструктуризация существующих обязательств.

Государство в этом процессе является не только акционером airBaltic, но и кредитором, а также держателем облигаций. Новое регулирование позволяет продлить срок погашения выданного авиакомпании государственного займа, а также капитализировать требования, вытекающие из государственного займа и принадлежащих государству облигаций. Конкретные решения об использовании этих инструментов будет принимать Кабинет министров.

Одним из наиболее значимых решений является возможность для государства участвовать в обеспечении промежуточного финансирования airBaltic. Закон позволяет приобретать вновь выпущенные облигации авиакомпании на сумму до 30 миллионов евро. В свою очередь, для преобразования или капитализации требований по уже принадлежащим государству облигациям установлен лимит до 50 миллионов евро. Это означает, что часть существующих требований при определенных обстоятельствах может быть конвертирована в капитал предприятия.

В то же время участие государства не будет лишено парламентского контроля. Кабинет министров должен будет не реже одного раза в квартал информировать Бюджетно-финансовую (налоговую) комиссию Сейма о реализации мер по стабилизации. Такой надзор предусмотрен для того, чтобы Сейм регулярно получал информацию о принятых финансовых решениях и их влиянии на интересы государства.

Финансовые проблемы airBaltic накапливались несколько лет

Нынешние финансовые трудности airBaltic возникли не внезапно. Латвийскому государству приходилось неоднократно вмешиваться в обеспечение деятельности авиакомпании, особенно после кризиса в авиационной отрасли, вызванного пандемией Covid-19. Во время пандемии государство вложило в основной капитал airBaltic 340 миллионов евро, став безусловно крупнейшим акционером предприятия.

Важный шаг в привлечении финансирования был сделан и в 2024 году, когда airBaltic выпустила облигации на сумму 380 миллионов евро. Их процентная ставка достигла 14,5% годовых, что означает для предприятия значительные расходы на обслуживание долга. Латвийское государство тогда приобрело эти облигации на сумму 50 миллионов евро. Теперь новое регулирование предусматривает возможность капитализировать требования, вытекающие из принадлежащих государству облигаций, на сумму до 50 миллионов евро, то есть при определенных обстоятельствах конвертировать их в капитал предприятия.

Финансовую ситуацию осложняют и результаты деятельности предприятия. Опубликованные airBaltic данные свидетельствуют, что в 2025 году авиакомпания перевезла 5,2 миллиона пассажиров, однако завершила год с убытками. Доходы достигли 779,3 миллиона евро, а чистые убытки составили 44,3 миллиона евро.

Это означает, что большое количество пассажиров и значительные доходы сами по себе еще не обеспечивают финансовую стабильность. В авиационном бизнесе существенную нагрузку создают финансирование самолетов, расходы на топливо, затраты на аэропорты и персонал, а также обслуживание займов. Поэтому нынешнее участие государства следует рассматривать в контексте более широкого процесса реорганизации долговых обязательств и структуры капитала airBaltic.

Новый бизнес-план предусматривает меньший флот и финансирование в сотни миллионов

Вместе с финансовой стабилизацией airBaltic меняет и свой прежний курс развития. Опубликованный в августе пересмотренный бизнес-план больше не предусматривает агрессивного расширения флота. Вместо этого авиакомпания сосредоточится на рентабельности, более эффективном использовании самолетов и маршрутах, на которых существует достаточно высокий спрос. Рига сохранит статус главного авиационного узла airBaltic.

Одним из наиболее заметных изменений станет количество самолетов. В настоящее время у airBaltic 54 самолета Airbus A220-300, однако до конца 2026 года флот планируется сократить примерно до 36 воздушных судов. После этого предусмотрен осторожный рост: к 2031 году флот будет увеличен примерно до 40 самолетов. Это существенный поворот по сравнению с прежними амбициями создать гораздо более крупный флот.

Однако для реализации перемен требуется значительная сумма денег. В ближайшее время airBaltic хочет привлечь 225 миллионов евро промежуточного финансирования, чтобы обеспечить необходимую ликвидность во время внедрения бизнес-плана. Долгосрочный план рекапитализации предусматривает до 225 миллионов евро нового займа и еще 100 миллионов евро нового собственного капитала. Часть существующих облигаций 2029 года планируется конвертировать в акции предприятия.

Важный шаг уже был сделан 17 августа, когда держатели облигаций поддержали поправки к условиям облигаций на сумму 380 миллионов евро. Они позволяют капитализировать определенные процентные платежи и временно смягчают требования к ликвидности, давая airBaltic больше времени для привлечения финансирования и реструктуризации.

Государство рискует миллионами, но надеется защитить свои интересы

Участие государства в финансовой стабилизации airBaltic вызвало острые дискуссии о том, является ли вложение дополнительных средств в авиакомпанию экономически обоснованным. Латвия уже является крупнейшим акционером предприятия, владея примерно 88% акций, к тому же государству принадлежат облигации airBaltic на сумму 50 миллионов евро. Это означает, что финансовые проблемы авиакомпании напрямую влияют и на уже сделанные государством инвестиции.

Серьезность ситуации подтверждают и долговые обязательства предприятия. У airBaltic имеется выпуск облигаций на 380 миллионов евро со сроком погашения в 2029 году, но летом 2026 года опасения инвесторов по поводу способности предприятия выполнять обязательства существенно возросли. Агентство Reuters в июле сообщало, что рост доходности облигаций отражает более высокий риск, воспринимаемый инвесторами, в то время как авиакомпания начала искать промежуточное финансирование, чтобы укрепить свою ликвидность.

Решение Сейма, однако, не означает бесконтрольного выделения средств. Конкретные решения об участии государства в мерах финансовой стабилизации должен будет принимать Кабинет министров. Кроме того, предусмотрено, что государство будет участвовать в приобретении новых облигаций на тех же условиях, что и частные инвесторы.

В закон также встроен регулярный парламентский надзор. Правительство должно будет не реже одного раза в квартал информировать Бюджетно-финансовую комиссию Сейма о реализации мер по стабилизации.

Поэтому ближайшие месяцы будут решающими. Государство создало механизм, который может помочь airBaltic преодолеть проблемы с ликвидностью, однако долгосрочный результат будет зависеть от того, сможет ли авиакомпания привлечь частный капитал, реструктурировать долги и вернуться к финансово устойчивой деятельности.