Ethereum ETF piesaista vairāk kapitāla nekā Bitcoin

2026. gada jūlijs iezīmēja būtisku pavērsienu kriptovalūtu biržā tirgoto fondu tirgū. ASV spot Ethereum ETF mēneša laikā piesaistīja 365 miljonus ASV dolāru neto ieplūdēs, kamēr spot Bitcoin ETF ieplūdes sasniedza tikai 205 miljonus dolāru. Ethereum fondiem tas bija spēcīgākais mēnesis kopš to darbības sākuma, savukārt Bitcoin ETF – vājākais. Pirmo reizi institucionālais kapitāls Ethereum ETF ieplūda vairāk nekā divreiz straujāk nekā Bitcoin fondos.

Šī atšķirība kļūst vēl izteiktāka, aplūkojot iepriekšējos mēnešus. Maijā Bitcoin ETF piedzīvoja aptuveni 2,43 miljardu dolāru neto aizplūšanu, bet jūnijā no tiem tika izņemti vēl aptuveni 4,5 miljardi dolāru. 2026. gada pirmajā pusgadā ASV spot Bitcoin ETF neto aizplūde sasniedza 5,4 miljardus dolāru. Jūlija 205 miljonu dolāru ieplūde šo negatīvo tendenci apturēja, taču bija ievērojami mazāka nekā Bitcoin ETF iepriekš pieredzētie kapitāla piesaistes apjomi.

Ethereum tikmēr sāka demonstrēt arī relatīvi labāku cenas dinamiku. ETH/BTC attiecība no aptuveni 0,024 maijā palielinājās līdz 0,030, kas atbilst aptuveni 25% kāpumam no 2026. gada zemākā punkta.

Investoru intereses maiņu veicina arī Ethereum ETF piedāvājuma attīstība. BlackRock stakotais Ethereum fonds ETHB ļauj iegūt ETH cenas ekspozīciju un vienlaikus saņemt steikinga radīto ienesīgumu. BlackRock dati liecināja, ka ETHB 30 dienu steikinga atlīdzības likme 27. jūlijā bija 1,71%. Tas Ethereum institucionālajam investīciju piedāvājumam piešķir priekšrocību, ko tradicionālie Bitcoin ETF nodrošināt nevar.

Steikings kļūst par Ethereum ETF priekšrocību

Viens no būtiskākajiem iemesliem, kāpēc Ethereum ETF var kļūt pievilcīgāki institucionālajiem investoriem, ir steikings. Atšķirībā no Bitcoin, Ethereum izmanto Proof-of-Stake konsensa mehānismu, kas ļauj tīkla darbības nodrošināšanā iesaistīt ETH un par to saņemt atlīdzību. ETF gadījumā tas nozīmē iespēju apvienot Ethereum cenas izmaiņu potenciālu ar papildu ienākumiem no steikinga.

Šo modeli praksē izmanto BlackRock iShares Staked Ethereum Trust ETF jeb ETHB. Fonds tika izveidots 2026. gada februārī, un tā mērķis ir atspoguļot ne tikai Ethereum cenas dinamiku, bet arī atlīdzību, kas iegūta, steikojot daļu fonda turētā ETH. BlackRock norāda, ka ETHB steikinga atlīdzības investoriem tiek izmaksātas katru mēnesi.

Jūlija beigās ETHB pārvaldīto aktīvu vērtība pārsniedza 560 miljonus ASV dolāru, bet 30 dienu steikinga atlīdzības likme 27. jūlijā bija 1,71%. Fonda standarta sponsora maksa ir 0,25%, savukārt pirmajā darbības gadā pirmajiem 2,5 miljardiem dolāru aktīvu tai piemērots samazinājums līdz 0,12%.

Bitcoin ETF šādas iespējas nav. Investors var nopelnīt galvenokārt tad, ja palielinās paša Bitcoin cena, jo Bitcoin tīklā nav Ethereum steikingam līdzvērtīga mehānisma. Tieši šeit veidojas abu aktīvu būtiska atšķirība: institucionālais investors Ethereum gadījumā var iegūt gan cenas ekspozīciju, gan periodisku atlīdzību.

Steikings gan nav bez riska. BlackRock dokumentācijā norādīts, ka saspringtos tirgus apstākļos steikotā ETH likviditāte var apgrūtināt fonda daļu izpirkšanu ierastajā norēķinu termiņā. Tādēļ papildu ienesīgums vienlaikus nozīmē arī papildu likviditātes un tehnoloģiskos riskus.

Stablecoin izaugsme stiprina Ethereum lomu finanšu infrastruktūrā

Ethereum ETF pievilcību veicina ne tikai steikings. Arvien nozīmīgāka kļūst Ethereum loma stablecoin un tokenizēto reālās pasaules aktīvu norēķinos. Ethereum Foundation institucionālajā platformā norādīts, ka Ethereum un tā otrā slāņa tīkli glabā vairāk nekā 60% globālā stablecoin piedāvājuma, bet vairāk nekā 75% tokenizēto reālās pasaules aktīvu atrodas Ethereum ekosistēmā. Ethereum pamattīklā vien stablecoin vērtība pašlaik sasniedz aptuveni 157 miljardus ASV dolāru.

Tas Ethereum investīciju tēzi padara atšķirīgu no Bitcoin. Bitcoin galvenokārt tiek izmantots kā digitāls vērtības uzkrāšanas aktīvs, savukārt Ethereum infrastruktūrā darbojas USDT, USDC, PYUSD un citi stablecoin, kā arī tokenizēti finanšu instrumenti. Ja šādu aktīvu izmantošana turpinās augt, pieprasījums pēc Ethereum tīkla infrastruktūras var kļūt par arvien nozīmīgāku ETH vērtības pamatojumu.

Svarīgs stimuls ir arī regulējuma attīstība ASV. 2025. gadā pieņemtais GENIUS Act izveidoja federālu regulējuma sistēmu maksājumu stablecoin emitentiem. Likums paredz, ka atļautajiem emitentiem jānodrošina stablecoin rezerves attiecībā viens pret vienu, jāpublicē informācija par rezervēm un jāievēro noteiktas uzraudzības prasības. 2026. gada februārī ASV Valūtas kontroliera birojs jau publicēja ierosinātos noteikumus šī regulējuma ieviešanai.

Tomēr Ethereum dominance nav garantēta. Pētījumi liecina, ka daļa stablecoin aktivitātes pāriet uz konkurējošiem tīkliem, tostarp Solana un Tron. 2026. gada pirmajā ceturksnī Ethereum daļa globālajā stablecoin piedāvājumā samazinājās no aptuveni 65% līdz 61%. Tāpēc Ethereum ilgtermiņa vērtību noteiks ne tikai stablecoin tirgus izaugsme, bet arī tā spēja saglabāt vadošās norēķinu infrastruktūras statusu.

Vai Ethereum pārsvars pār Bitcoin var saglabāties?

Ethereum ETF straujāka kapitāla piesaiste vēl nenozīmē, ka Bitcoin ir zaudējis savu dominējošo pozīciju. Viena mēneša dati var liecināt par investoru intereses maiņu, taču ilgtermiņa tendences apstiprināšanai nepieciešams redzēt līdzīgu dinamiku vairākus mēnešus pēc kārtas. Īpaši svarīgi būs vērot, vai Ethereum spēs piesaistīt kapitālu arī periodos, kad Bitcoin cena un tā ETF ieplūdes atkal pieaug.

Ethereum priekšrocība pašlaik balstās uz plašāku izmantošanas modeli. Papildus ETH cenas ekspozīcijai investori var iegūt steikinga atlīdzību, bet pats tīkls tiek izmantots stablecoin, decentralizēto finanšu un tokenizēto aktīvu infrastruktūrā. BlackRock ETHB ir viens no piemēriem, kā šī funkcionalitāte tiek iestrādāta tradicionālā investīciju produktā. Fonds seko Ether cenai un vienlaikus saņem atlīdzību par daļas ETH steikošanu.

Tomēr Ethereum investīciju tēzei ir arī vājās vietas. Tīkla otrā slāņa risinājumi samazina darījumu izmaksas, taču vienlaikus rada jautājumu par to, cik lielu daļu ekonomiskās aktivitātes spēj monetizēt pats Ethereum pamattīkls. 2026. gadā publicētā Rutgers University pētnieku analīze liecina, ka Ethereum pamattīkla mediānā darījumu maksa kopš 2024. gada ir samazinājusies no vairāk nekā diviem dolāriem līdz mazāk nekā diviem centiem.

Papildu konkurenci rada Solana, kas piedāvā ļoti zemas komisijas un lielu darījumu caurlaidību. Tāpēc Ethereum ETF panākumi būs atkarīgi ne tikai no steikinga, bet arī no tā, vai Ethereum saglabās nozīmīgu lomu stablecoin, tokenizācijas un institucionālo finanšu infrastruktūrā.

Tieši nākamo mēnešu ETF kapitāla plūsmas parādīs, vai jūlija rezultāti bija īslaicīga novirze vai sākums noturīgākai institucionālā kapitāla pārorientācijai.