Рекордная выручка не спасает airBaltic от еще больших убытков

Первый квартал в финансовых результатах airBaltic рисует противоречивую картину: авиакомпания достигла самых высоких доходов за первый квартал за всю свою историю, но в то же время ее убытки резко возросли. Доходы компании за первые три месяца 2026 года достигли 149,1 миллиона евро, что на 12,3% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Этот рост был обусловлен увеличением числа перевезенных пассажиров, большим количеством выполненных рейсов, улучшением коммерческих показателей и ростом услуг ACMI, то есть аренды самолетов с экипажем.

Однако рекордных доходов оказалось недостаточно для улучшения итогового результата компании. Чистые убытки airBaltic в первом квартале выросли до 70,1 миллиона евро по сравнению с 29,3 миллиона евро годом ранее. Это означает, что за год убытки увеличились более чем в два раза, хотя на операционном уровне показатели компании улучшились. Скорректированная прибыль EBITDAR достигла 7 миллионов евро, тогда как годом ранее по этой позиции был убыток в 4,3 миллиона евро.

Ухудшение результатов компания объясняет факторами, не связанными напрямую с ростом объема основной деятельности. Существенное влияние оказали колебания курсов иностранных валют, меньшая коммерческая поддержка и рост расходов по ряду позиций. В то же время начало года традиционно является более слабым периодом для авиационной отрасли, поэтому результаты первого квартала следует оценивать также в контексте сезонной динамики.

Операционные показатели компании свидетельствуют о том, что спрос на услуги airBaltic продолжал расти. В первом квартале авиакомпания перевезла 1,044 миллиона пассажиров в своей маршрутной сети, а с учетом услуг ACMI число пассажиров достигло 1,5 миллиона. Увеличилось и количество рейсов - до 15,1 тысячи, из которых 4,4 тысячи составили рейсы ACMI. Это показывает, что компания способна наращивать объемы деятельности, однако на финансовые результаты по-прежнему существенно влияют внешние риски и ценовое давление.

Рост доходов поддерживается увеличением числа пассажиров и рейсов

Рекордно высокие доходы airBaltic в первом квартале обусловлены не только изменением цен на билеты или отдельных финансовых статей. Результаты компании опирались на более широкое увеличение объема деятельности: больше пассажиров, больше рейсов и более активное использование самолетов как в собственной маршрутной сети, так и в услугах аренды ACMI. В первом квартале 2026 года доходы авиакомпании достигли 149,1 миллиона евро, что на 12,3% больше, чем годом ранее, и это самый высокий уровень доходов за первый квартал в истории компании.

Рост спроса виден в данных о пассажирах. В своей маршрутной сети airBaltic перевезла 1,044 миллиона пассажиров по сравнению с 995 тысячами в первом квартале 2025 года. Включая операции ACMI, число перевезенных пассажиров достигло 1,5 миллиона, что на 10,9% больше, чем годом ранее. Для компании эти показатели означают рекорд первого квартала как в собственной маршрутной сети, так и в более широком объеме деятельности с услугами аренды.

Похожая тенденция наблюдается и в количестве рейсов. За первые три месяца airBaltic выполнила 15,1 тысячи рейсов, что на 11,3% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Из них 10,7 тысячи составили рейсы в маршрутной сети компании, а 4,4 тысячи - рейсы ACMI. Именно в сегменте ACMI рост был особенно стремительным, так как количество этих рейсов за год увеличилось на 33,5%, достигнув самого высокого уровня первого квартала в истории компании.

В то же время не все операционные показатели улучшились. Средняя заполняемость мест в первом квартале составила 74,8%, что на 1,1 процентного пункта меньше, чем годом ранее. Это указывает на то, что провозные емкости и объем рейсов росли быстрее, чем спрос на каждое доступное место. Поэтому рост доходов в большей степени связан с расширением масштабов деятельности, улучшениями в коммерческой деятельности и ростом сегмента ACMI, а не с равномерным ростом эффективности по всем показателям.

EBITDAR улучшается, но чистый результат сдерживается внешними факторами

Хотя итоговый результат airBaltic за первый квартал существенно ухудшился, на уровне операционной деятельности компания продемонстрировала заметное улучшение. Скорректированная прибыль EBITDAR в первом квартале 2026 года достигла 7 миллионов евро, тогда как за аналогичный период прошлого года по этому показателю был убыток в 4,3 миллиона евро. Такой поворот компания связывает с ростом доходов, более высоким уровнем доходов на одного пассажира и более высокой эффективностью использования самолетов.

Показатель EBITDAR в авиационной отрасли позволяет оценить результат деятельности компании до выплаты процентов, налогов, износа, амортизации и расходов на аренду самолетов. Поэтому он часто точнее показывает, движется ли основная деятельность авиакомпании - пассажирские перевозки, маршрутная сеть, загрузка самолетов и коммерческая деятельность - к повышению эффективности. В случае с airBaltic этот показатель демонстрирует, что компания смогла заработать больше на своей повседневной деятельности, несмотря на сезонно слабый период в начале года.

Однако позитивная динамика на уровне EBITDAR не трансформировалась в лучший чистый результат. Убытки airBaltic в первом квартале достигли 70,1 миллиона евро по сравнению с 29,3 миллиона евро годом ранее. Компания объясняет это падение колебаниями курсов иностранных валют, сокращением коммерческой поддержки и инфляцией расходов по ряду категорий. Это означает, что на финансовые результаты существенно повлияли статьи, находящиеся вне прямой связи с ростом пассажиропотока и количества рейсов.

Более широкий финансовый контекст показывает, что ценовое давление для airBaltic не является новой проблемой. В презентации результатов за 2025 год компания указала на структурный рост расходов, включая навигационные и государственные сборы, расходы на техническое обслуживание, оплату труда персонала и расходы на выбросы углерода. Компания также подчеркнула, что почти 60% нормализованных расходов на одно доступное кресло-километр составляют внешние и регуляторные факторы, что ограничивает возможности их быстрого снижения за счет внутренних мер по повышению эффективности.

Поэтому результаты первого квартала демонстрируют две разные тенденции. С одной стороны, авиакомпания увеличивает доходы, число пассажиров и улучшает рентабельность основной деятельности. С другой стороны, итоговые показатели прибыли или убытков по-прежнему определяются валютными колебаниями, средой финансирования, изменениями в коммерческой поддержке и ростом расходов. Этот разрыв между операционным прогрессом и чистыми убытками является одним из важнейших элементов финансовой истории airBaltic в начале 2026 года.

Конфликт на Ближнем Востоке усиливает давление на маршрутную сеть

Дополнительную нагрузку на результаты первого квартала airBaltic создала ситуация с безопасностью на Ближнем Востоке. В марте компания приостановила полеты в Тель-Авив и Дубай, связав это решение с рисками безопасности в регионе и ограничениями воздушного пространства. В результате было отменено 1,4% всех запланированных на март рейсов, что повлияло как на доходы, так и на планирование использования самолетов и экипажей.

Эти маршруты для компании - не просто отдельные пункты назначения. Дубай и Тель-Авив являются узлами, прерывание полетов в которые влияет на логику всей сети: снижается продаваемая емкость, меняется ротация самолетов, возникает необходимость перепланировать рейсы и предлагать пассажирам альтернативы. В своей информации для пассажиров airBaltic указала, что полеты в Дубай и обратно отменены до 24 октября 2026 года, а полеты в Тель-Авив и обратно - до 28 июня.

Влияние конфликта не ограничивается только отменой конкретных рейсов. Авиакомпаниям в таких ситуациях приходится считаться с более длинными маршрутами, колебаниями цен на топливо, ограничениями на использование воздушного пространства и более высокими операционными расходами. Международные данные авиационной отрасли показывают, что в первом квартале 2026 года провозные емкости на Ближнем Востоке сократились на 14%, хотя в других регионах, включая Европу, они продолжали расти. Это подтверждает, что региональный конфликт повлиял не только на отдельные авиакомпании, но и на более широкий авиационный рынок.

В случае с airBaltic эти внешние обстоятельства усилили уже существующее ценовое давление. Даже при более высоких доходах и большем числе пассажиров компании пришлось работать в среде, где часть финансового результата определяется не спросом, а рисками безопасности, рынком топлива и операционными ограничениями. Поэтому конфликт на Ближнем Востоке стал одним из факторов, помогающих объяснить разрыв между улучшенными операционными показателями и существенно большими чистыми убытками.

Доступность флота улучшается после снижения проблем с двигателями

Одним из важнейших позитивных сигналов в деятельности airBaltic в начале 2026 года стала лучшая доступность самолетов. В первом квартале ни один самолет компании не был вынужден оставаться на земле из-за проблем с двигателями Pratt & Whitney, тогда как годом ранее по этой причине в среднем 13 воздушных судов не могли выполнять полеты. Это дало компании большую гибкость в планировании маршрутов, помогло увеличить количество рейсов и позволило более эффективно использовать доступные провозные емкости.

Это улучшение существенно, так как доступность двигателей Pratt & Whitney в последние годы была одним из самых серьезных ограничений в деятельности airBaltic. В 2025 году компания была вынуждена корректировать график летних полетов, отменив 4670 рейсов со всех баз, так как несколько воздушных судов Airbus A220-300 должны были оставаться на земле из-за длительного технического обслуживания двигателей и нехватки запасных двигателей. Эти сбои затронули около 67 тысяч пассажиров и показали, насколько тесно провозные емкости авиакомпании связаны с технической доступностью одного типа самолетов.

Структура флота airBaltic делает этот риск особенно заметным, так как компания использует только один тип самолетов - Airbus A220-300. Предоставленная самой компанией информация свидетельствует о том, что в ее флоте в настоящее время находится 55 воздушных судов этого типа. Единый флот помогает снизить сложность обучения, обслуживания и эксплуатации, но в случае технических проблем он может оказать более широкое влияние на всю сеть полетов.

Проблемы с двигателями были вопросом не только для airBaltic. В авиационной отрасли проблемы с надежностью и обслуживанием двигателей GTF компании Pratt & Whitney затронули нескольких операторов Airbus A220, и в конце 2025 года отраслевые обзоры указывали на значительную часть флота A220, которая в мире находилась вне активной эксплуатации из-за обслуживания или проверки двигателей. В таком контексте заявление airBaltic о полной доступности флота в первом квартале 2026 года является важным улучшением операционной стабильности, а не просто технической деталью.

Улучшенная доступность флота помогает объяснить, почему компании удалось увеличить количество рейсов и объем перевезенных пассажиров, несмотря на сложную внешнюю среду. Однако это не решает всех финансовых проблем. Даже если самолеты доступны и используются более интенсивно, на итоговый результат по-прежнему влияют цены на топливо, валютные колебания, расходы на финансирование, изменения в коммерческой поддержке и другие внешние факторы. Поэтому улучшение доступности флота является важной предпосылкой для лучших результатов, но не гарантией прибыли.