Polymarket замедляется, Kalshi продолжает расти

Сектор рынков прогнозов за последний год пережил взрывной рост, превратившись из нишевого продукта в один из самых быстрорастущих перекрестков финансов и азартных игр. Такие платформы, как Polymarket и Kalshi, стали ключевыми игроками, предлагая возможность делать ставки на политические события, экономические показатели и, все чаще, на спортивные результаты. Объемы ставок выросли с нескольких миллиардов до десятков миллиардов в месяц, и к 2026 году общий годовой оборот может достичь 240 миллиардов долларов, что свидетельствует об очень быстром принятии и интересе со стороны инвесторов.

Этот рост стимулируется как розничными пользователями, так и институциональными участниками, которые используют рынки прогнозов как альтернативный источник информации для анализа настроений. Например, аналитики с Уолл-стрит все чаще используют подобные платформы для оценки вероятности макроэкономических событий, поскольку они дают более прямой взгляд на ожидания, чем традиционные финансовые инструменты. В то же время сектор привлекает внимание регуляторов, так как грань между финансовыми инструментами и азартными играми становится все более размытой, особенно на рынке США.

Общий оборот достиг $150 миллиардов

Апрель 2026 года ознаменовал важный рубеж в индустрии рынков прогнозов - совокупный исторический объем торгов Polymarket и Kalshi превысил 150 миллиардов долларов. Этот показатель наглядно демонстрирует, как быстро развивался сектор за сравнительно короткое время, учитывая, что еще несколько лет назад такие платформы считались экспериментальными и ограниченными в масштабах инициативами.

Темпы роста во многом определялись растущим интересом к политическим событиям, особенно к выборам в США, а также расширением в новые сегменты, включая спортивные и экономические прогнозы. Пользователи все чаще используют эти платформы не только для спекуляций, но и как инструмент для количественной оценки вероятностей событий реального мира.

Несмотря на то, что в апреле был достигнут этот символический порог, данные за месяц свидетельствуют об изменении динамики роста. Длительная серия рекордов, когда каждый месяц фиксировались новые максимумы объема торгов, была прервана. Это сигнализирует о том, что продукт входит в новую фазу развития, где за быстрой экспансией следуют стабилизация и структурные изменения среди ключевых игроков.

Снижение месячного объема после длительного роста

Апрель стал поворотным моментом и в краткосрочной динамике - после нескольких месяцев, в течение которых объемы торгов непрерывно достигали новых рекордов, активность ставок впервые начала снижаться. К тому времени платформы рынков прогнозов пережили стремительный взлет: месячные объемы выросли с примерно 1-2 миллиардов в начале 2025 года до более чем 20 миллиардов в начале 2026 года.

Данные показывают, что март был одной из кульминационных точек: только Polymarket за месяц пропустил через себя более 10 миллиардов долларов, а Kalshi превысил даже 13 миллиардов. Однако в апреле эта траектория изменилась - общий объем сектора сократился, прервав многомесячный цикл непрерывного роста.

На эту тенденцию повлияла и динамика конкуренции между платформами. Kalshi продолжал увеличивать свою долю, особенно в сегменте спортивных ставок, где за одну неделю обрабатывались миллиарды долларов. В то же время активность Polymarket начала ослабевать, что указывает на перераспределение спроса, а не на резкий крах всего сектора.

Ситуация сигнализирует о переходе от гиперроста к более зрелой стадии развития, где объемы больше не растут линейно, а зависят от конкретных событий, структуры пользователей и регуляторной среды.

Снижение активности Polymarket

В апреле особенно выделялось снижение активности Polymarket, что стало главным фактором в общей тенденции замедления отрасли. Согласно данным The Block, количество активных пользователей платформы сократилось примерно до 643 тысяч по сравнению с более чем 733 тысячами в марте. Это прервало многомесячный непрерывный рост числа пользователей и указало на снижение краткосрочного интереса.

Одновременно снизился и объем сделок в долларовом выражении, а также существенно упал так называемый номинальный (notional) объем. Такое падение часто связано с меньшей спекулятивной активностью и снижением вовлеченности со стороны наиболее активных игроков, которые ранее обеспечивали большую часть оборота ставок.

Важную роль сыграла и географическая структура платформы. Основная - глобальная - версия Polymarket пережила спад активности, в то время как структура компании в США, которая еще постепенно внедряется, показала рост. Это свидетельствует о перераспределении пользователей между юрисдикциями, а не о полной потере интереса.

Дополнительное влияние могло оказать и меньшее количество крупных событий, которые традиционно стимулируют активность на платформах прогнозов. Без сильных катализаторов, таких как выборы или важные экономические объявления, вовлеченность пользователей становится более волатильной, что в данном случае отразилось как на количестве пользователей, так и на обороте.

Рынок США и рост Kalshi

Пока активность Polymarket снижалась, Kalshi продолжал укреплять позиции, особенно на рынке США, где у него есть существенное преимущество с точки зрения регулирования. Платформа работает как лицензированная биржа, и ее контракты на события контролируются на федеральном уровне, что позволяет ей привлекать как частных пользователей, так и институциональных участников. В результате Kalshi уже контролирует большую часть сегмента регулируемых рынков прогнозов в США.

Рост во многом стимулируется сегментом спортивных ставок, который стал доминирующим источником активности. Аналитики отмечают, что спортивные события составляют большую часть сделок, и объемы торгов в этом сегменте выросли в десятки раз за год, достигнув более 14 миллиардов долларов в месяц к началу 2026 года.

Эта динамика отражает и изменение привычек пользователей. В отличие от политических или макроэкономических событий, спортивный календарь обеспечивает непрерывный поток ставок, что стабилизирует активность платформы и снижает зависимость от отдельных «крупных» событий. Именно эта последовательность является одной из причин, почему Kalshi способен продолжать расти в то время, когда конкуренты испытывают колебания.

Кроме того, платформа привлекает все больше внимания со стороны финансового сектора. Инвесторы и аналитики используют данные Kalshi как инструмент для оценки рыночных ожиданий в отношении процентных ставок, инфляции и других экономических показателей, что делает рынки прогнозов все более значимым источником информации за пределами традиционных рамок азартных игр.

Тенденции активности пользователей

Поведение пользователей на платформах рынков прогнозов становится все более нестабильным, и данные за апрель это ясно иллюстрируют. Количество активных игроков на Polymarket сократилось примерно до 643 тысяч, что является существенным падением по сравнению с предыдущим месяцем. Такие колебания показывают, в какой степени активность пользователей зависит от актуальных событий.

Стремительный рост в предыдущие месяцы во многом был основан на высоком спекулятивном интересе и притоке новых пользователей. Когда в отрасли уменьшается количество сильных катализаторов, часть пользователей становится менее активной или полностью прекращает участие. Это особенно касается розничного сегмента, где вовлеченность часто является кратковременной и тесно связана с конкретными событиями, такими как выборы или крупные спортивные турниры.

В то же время сохраняется более стабильное ядро - активные игроки, которые используют платформы регулярно и часто обеспечивают большую часть оборота. Эта группа пользователей все больше ведет себя подобно участникам традиционных финансовых рынков, используя рынки прогнозов как инструмент для управления рисками или спекуляций на изменении вероятностей.

Интересно, что снижение количества пользователей не всегда напрямую коррелирует с уменьшением объема в долгосрочной перспективе. Меньшее количество участников может означать более концентрированную активность среди более опытных игроков, что, в свою очередь, может поддерживать относительно высокий оборот даже при более низком общем уровне пользователей.