ES pārskatīs kriptovalūtu regulējumu

Eiropas Savienība gatavojas pārskatīt Kriptoaktīvu tirgu regulu (Markets in Crypto-Assets jeb MiCA), kas ir pirmais vienotais tiesiskais regulējums kriptoaktīvu nozarei visās 27 dalībvalstīs. Lai gan MiCA pilnā apjomā stājās spēkā tikai nesen, Eiropas Komisija jau ir sākusi izvērtēt, vai regulējums atbilst strauji mainīgajai digitālo aktīvu videi un jaunajiem izaicinājumiem starptautiskajā tirgū. Līdz 2026. gada 30. septembrim notiek konsultācijas ar tirgus dalībniekiem, uzraugošajām iestādēm un citām ieinteresētajām pusēm, lai apzinātu iespējamās nepilnības un sagatavotu priekšlikumus turpmākajiem grozījumiem.

Viena no būtiskākajām problēmām ir ārpus Eiropas Savienības reģistrētu uzņēmumu darbība. Pašreizējā MiCA redakcija nenosaka pietiekami skaidru regulējumu ārvalstu emitentiem, kuri piedāvā stabilās kriptovalūtas (stablecoins) vai citus digitālos aktīvus Eiropas lietotājiem. Tas rada juridisku nenoteiktību un sarežģī vienlīdzīgas konkurences nodrošināšanu starp ES licencētajiem uzņēmumiem un ārvalstu pakalpojumu sniedzējiem.

Diskusijas par regulējuma pārskatīšanu pastiprinājušās arī pēc tam, kad Amerikas Savienotajās Valstīs pieņemti jauni lēmumi par stabilo kriptovalūtu regulējumu. ES institūcijas vēlas nodrošināt, lai Eiropas finanšu sistēma spētu reaģēt uz globālajām pārmaiņām, vienlaikus saglabājot augstu investoru aizsardzības līmeni un finanšu stabilitāti. Papildus tam tiek apsvērta iespēja MiCA darbības jomu paplašināt, iekļaujot arī tokenizētus maksājumus, noguldījumus un citas strauji attīstošās blokķēdes tehnoloģijas.

Galvenie iemesli izmaiņām

Viens no svarīgākajiem iemesliem, kāpēc Eiropas Savienība vēlas pārskatīt MiCA regulu, ir straujā globālā stabilo kriptovalūtu jeb stablecoin attīstība. Šie digitālie aktīvi ir piesaistīti tradicionālām valūtām, piemēram, ASV dolāram vai eiro, tādēļ tos arvien biežāk izmanto pārrobežu maksājumiem, decentralizēto finanšu (DeFi) pakalpojumiem un digitālo aktīvu tirdzniecībā. Līdz ar tirgus izaugsmi pieaug arī nepieciešamība nodrošināt vienādus noteikumus visiem uzņēmumiem, kas piedāvā šos pakalpojumus Eiropas lietotājiem.

Papildu impulsu regulējuma pārskatīšanai radījusi ASV politika. Pēc tam, kad Vašingtona pastiprināja atbalstu stabilo kriptovalūtu attīstībai un ieviesa skaidrāku regulējumu šajā jomā, Eiropas institūcijās pieauga bažas par iespējamu ASV dolāram piesaistīto stablecoin dominanci arī Eiropas tirgū. ES diplomāti uzskata, ka pašreizējā MiCA regulas redakcija nepietiekami risina situācijas, kad viens un tas pats kriptoaktīvs tiek emitēts gan Eiropas Savienībā, gan trešajās valstīs, radot uzraudzības un finanšu stabilitātes riskus.

Vienlaikus strauji attīstās arī blokķēdes tehnoloģijas. Tirgū arvien biežāk tiek izmantoti tokenizēti finanšu instrumenti, digitālie noguldījumi un citi risinājumi, kas nebija plaši izplatīti laikā, kad tika izstrādāta MiCA regula. Eiropas Komisija vēlas izvērtēt, vai esošais regulējums spēj nodrošināt pietiekamu investoru aizsardzību un vienlaikus veicināt inovāciju attīstību. Tādēļ paredzēts izvērtēt iespējas paplašināt regulējuma darbības jomu, pielāgojot to jaunākajām tendencēm digitālo finanšu sektorā.

Plānotās izmaiņas MiCA regulējumā

Paredzams, ka MiCA regulējuma pārskatīšanā uzmanība tiks pievērsta vairākām jomām, kurās līdzšinējie noteikumi vairs pilnībā neatbilst tirgus attīstībai. Viena no galvenajām iecerēm ir precizēt prasības ārpus Eiropas Savienības reģistrētiem stabilo kriptovalūtu emitentiem, kuru digitālie aktīvi ir pieejami ES lietotājiem. Eiropas Komisija vēlas izvērtēt, vai nepieciešams ieviest īpašu mehānismu trešo valstu regulējuma atzīšanai vai arī noteikt papildu prasības, lai nodrošinātu vienlīdzīgus konkurences apstākļus un efektīvāku uzraudzību.

Vēl viens nozīmīgs jautājums ir regulējuma paplašināšana. Pašreiz MiCA neattiecas uz vairākām strauji augošām nozarēm, piemēram, decentralizētajām finansēm (DeFi), kriptoaktīvu aizdevumiem, staking pakalpojumiem un tokenizētajiem banku noguldījumiem. Konsultāciju dokumentā Eiropas Komisija aicina tirgus dalībniekus izvērtēt, vai šīm aktivitātēm būtu jāpiemēro vienots regulējums un kā to izdarīt, neierobežojot inovāciju attīstību.

Tiek apspriesta arī stingrāka uzraudzība kriptoaktīvu pakalpojumu sniedzējiem. Starp iespējamajiem priekšlikumiem ir regulāras ziņošanas pienākums par riskiem un aktīvu struktūru, papildu prasības klientu aizsardzībai, kā arī skaidrāki noteikumi par stabilo kriptovalūtu rezervju pārvaldību un izpirkšanas tiesībām tirgus satricinājumu laikā. Ja šīs izmaiņas tiks ieviestas, MiCA kļūs par daudz plašāku regulējumu nekā sākotnēji bija paredzēts, aptverot ne tikai tradicionālos kriptoaktīvus, bet arī jaunus digitālo finanšu produktus un pakalpojumus, kas pēdējos gados kļuvuši arvien nozīmīgāki Eiropas finanšu tirgū.

Eiropas Komisijas un ECB nostāja

Eiropas Komisija uzsver, ka MiCA pārskatīšanas mērķis nav radīt pilnīgi jaunu regulējumu, bet gan novērtēt, kā noteikumi darbojas praksē pēc to ieviešanas un vai tie spēj sekot līdzi straujajām pārmaiņām kriptoaktīvu tirgū. Tādēļ 2026. gada maijā tika sākta mērķēta konsultācija, kurā aicināti piedalīties kriptoaktīvu pakalpojumu sniedzēji, emitenti, finanšu iestādes, uzraudzības institūcijas un centrālās bankas. Konsultācijas rezultāti kalpos par pamatu Eiropas Komisijas ziņojumam, kas vajadzības gadījumā var tikt papildināts ar likumdošanas priekšlikumiem MiCA regulas grozīšanai. Atbildes iespējams iesniegt līdz 2026. gada 30. septembrim.

Svarīga loma diskusijās ir arī Eiropas Centrālajai bankai (ECB), kas jau iepriekš vairākkārt norādījusi uz riskiem, kurus finanšu stabilitātei var radīt plaši izmantotas stabilās kriptovalūtas. ECB uzskata, ka īpaša uzmanība jāpievērš ārpus Eiropas Savienības emitētiem digitālajiem aktīviem, jo to straujā izplatība var ietekmēt maksājumu sistēmu darbību un mazināt eiro lomu digitālajā ekonomikā. Šīs bažas kļuvušas aktuālākas laikā, kad vairākas lielas starptautiskas kompānijas un finanšu tehnoloģiju uzņēmumi paplašina stablecoin izmantošanu pārrobežu norēķinos.

ES diplomāti norāda, ka regulējuma pārskatīšana kļūst arvien ticamāka, jo kopš MiCA pieņemšanas tirgus ir būtiski mainījies. Ja konsultāciju laikā tiks secināts, ka esošie noteikumi vairs nenodrošina pietiekamu aizsardzību vai rada regulējuma nepilnības, Eiropas Komisija varētu iesniegt grozījumu priekšlikumus jau 2027. gadā. Tas ļautu pielāgot MiCA jaunajām tehnoloģijām un starptautiskajai tirgus videi, vienlaikus saglabājot augstu investoru aizsardzības un finanšu drošības līmeni.