Obligāciju ienesīgums augstākais trīs gadu laikā - kā izmantot iespējas tirgū?

Obligāciju tirgū atkal vērojams procentu likmju kāpums. Septembrī Bloomberg Euro Aggregate Treasury Latvia indeksā iekļauto Latvijas valdības obligāciju vidējais ienesīgums sasniedzis 3,8% gadā - augstāko līmeni kopš 2023. gada. Tas nozīmē īstermiņa svārstības pensiju plānu rezultātos, taču vienlaikus paver iespēju ieguldīt ar augstāku nākotnes atdeves potenciālu.

Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrības Līdzekļu pārvaldīšanas un analīzes nodaļas vadītājs Oskars Briedis uzskata, ka pašreizējā situācija obligāciju tirgū ir īpaši interesanta ilgtermiņa ieguldītājiem. Lai gan procentu likmes vēl var pieaugt, obligāciju ienesīgums jau šobrīd ir sasniedzis līmeni, kas pēdējos gados bijis reti pieejams.

“Ja skatāmies no ilgtermiņa ieguldītāja pozīcijām, šis varētu būt viens no labākajiem brīžiem obligāciju iegādei pēdējo gadu laikā. Vēl pirms dažiem gadiem par šādu ienesīgumu varējām tikai sapņot. Protams, neviens nevar precīzi pateikt, vai procentu likmes ir sasniegušas augstāko punktu, taču jau šobrīd iespējams iegādāties kvalitatīvas obligācijas ar pievilcīgu ienesīgumu un nodrošināt procentu ienākumus vairākiem gadiem uz priekšu,” skaidro Oskars Briedis.

Kāpēc obligāciju ienesīgums atkal pieaug?

Viens no galvenajiem iemesliem ir enerģijas cenu kāpums. Februārī sākusies karadarbība Irānā un ieilgusī situācija Hormuza jūras šaurumā ir radījusi būtisku nenoteiktību naftas tirgū. Dārgāka enerģija savukārt palielina transporta un ražošanas izmaksas, kas pakāpeniski atspoguļojas arī patēriņa cenās.

Eirozonas inflācija ir pieaugusi līdz 3,3% gadā, un finanšu tirgi arvien vairāk rēķinās ar iespēju, ka Eiropas Centrālajai bankai nāksies turpināt paaugstināt procentu likmes. Pašreizējā noguldījumu likme ir 2,5%, bet tā varētu sasniegt 3%.

Šīs gaidas atspoguļojas arī obligāciju tirgū. Ieguldītāji par aizdevumu valdībām pieprasa augstāku ienesīgumu, un jau emitēto obligāciju cenas samazinās.

Tomēr pensiju plānu dalībniekiem šajā situācijā ir vērts pievērst uzmanību ne tikai tam, kas notiek ar obligāciju cenām šodien, bet arī tam, kādu atdevi tās var nodrošināt turpmākajos gados.

Kāpēc augstāks ienesīgums ir laba ziņa pensiju uzkrājumiem?

Obligāciju cenas un ienesīgums virzās pretējos virzienos. Kad tirgū pieaug procentu likmes, iepriekš emitētās obligācijas ar zemākiem procentu maksājumiem kļūst mazāk pievilcīgas, tādēļ to cena samazinās.

Septembrī Bloomberg Euro Aggregate Treasury Latvia indeksa vērtība ir sarukusi par nepilnu procentu. Šādas svārstības var atspoguļoties arī konservatīvo un sabalansēto pensiju plānu rezultātos.

Taču cenu kritumam ir arī otra puse. Jaunas obligācijas iespējams iegādāties ar augstāku ienesīgumu, kas nozīmē lielākus potenciālos procentu ienākumus nākotnē.

Piemēram, ieguldot 10 000 eiro obligācijās ar 3,8% ienesīgumu gadā, aptuvenais gada ienesīgums līdz dzēšanai būtu 380 eiro pirms nodokļiem un izmaksām, ja obligācija tiktu iegādāta par nominālvērtību un tās kupona likme sakristu ar ienesīgumu. Faktiskie naudas plūsmas maksājumi ir atkarīgi no konkrētās obligācijas cenas, kupona un dzēšanas termiņa.

Pensiju plāniem, kas regulāri saņem jaunas dalībnieku iemaksas un atkārtoti iegulda ienākumus no esošajām obligācijām, augstāks tirgus ienesīgums ļauj pakāpeniski uzlabot portfeļa nākotnes atdeves potenciālu.

“Augstāks ienesīgums dod mums iespēju ieguldīt jaunos vērtspapīros ar labākiem nosacījumiem. Ja cilvēks pensijai krāj vēl desmit vai divdesmit gadus, šodienas cenu svārstības nav vienīgais, kam būtu jāpievērš uzmanība. Daudz svarīgāk ir tas, ar kādu ienesīgumu varam ieguldīt viņa uzkrājumu nākamajiem gadiem,” norāda Oskars Briedis.

Vai iespējams 2022. gada scenārija atkārtojums?

Daudziem ieguldītājiem vēl labi atmiņā ir 2022. gads, kad straujais procentu likmju kāpums izraisīja ievērojamu obligāciju cenu kritumu.

Tolaik tirgus piedzīvoja pāreju no ilgstoši ļoti zemu un pat negatīvu procentu likmju vides uz daudz augstāku likmju līmeni. Šādas pārmaiņas īpaši smagi skāra ilgtermiņa obligācijas, kuru cenas ir jutīgākas pret procentu likmju izmaiņām.

Arī Latvijas valdības obligāciju tirgū bija vērojamas būtiskas svārstības. Bloomberg Euro Aggregate Treasury Latvia indeksā iekļauto obligāciju ienesīgums pieauga, bet to tirgus vērtība samazinājās. Tas negatīvi ietekmēja arī daļu konservatīvo un sabalansēto pensiju plānu.

Pašreizējā situācija ir atšķirīga. Obligāciju ienesīgums jau ir būtiski augstāks nekā pirms 2022. gada procentu likmju kāpuma, tādēļ ieguldītājiem ir lielāki procentu ienākumi, kas laika gaitā var palīdzēt kompensēt cenu svārstības.

Turklāt augstāks sākotnējais ienesīgums, pārējiem nosacījumiem nemainoties, nedaudz samazina obligācijas cenas jutīgumu pret turpmāku likmju pieaugumu.

Tas gan nenozīmē, ka straujš cenu kritums vairs nav iespējams. Ja inflācija saglabāsies augsta un centrālajām bankām nāksies paaugstināt likmes vairāk, nekā tirgus pašlaik sagaida, obligāciju cenas var turpināt samazināties. Cenu izmaiņu apmērs būs atkarīgs arī no obligāciju dzēšanas termiņiem un procentu likmju pieauguma straujuma.

“Es nebūtu pārāk nobažījies par to, ka obligāciju cenas īstermiņā vēl var nedaudz samazināties. Ilgtermiņa ieguldītājam svarīgākais ir saprast, kādu ienesīgumu viņš iegūst, pērkot obligācijas šodien. Ja gaidīsim pilnīgi drošu brīdi, kad likmes vairs nekāps, var izrādīties, ka pievilcīgākās ieguldīšanas iespējas jau ir aiz muguras,” skaidro Oskars Briedis.