Polymarket bremzējas, Kalshi turpina augt

Prognožu likmju sektors pēdējā gada laikā piedzīvojis eksplozīvu izaugsmi, pārvēršoties no nišas produkta par vienu no straujāk augošajiem finanšu un azartspēļu krustpunktiem. Platformas kā Polymarket un Kalshi ir kļuvušas par galvenajiem spēlētājiem, piedāvājot iespēju likt naudu uz politiskiem notikumiem, ekonomikas indikatoriem un arvien biežāk arī sporta iznākumiem. Likmju apjomi ir pieauguši no dažiem miljardiem līdz desmitiem miljardu mēnesī, un līdz 2026. gadam kopējais gada apgrozījums var sasniegt pat 240 miljardus dolāru, kas liecina par ļoti strauju adopciju un investoru interesi.

Šo izaugsmi virza gan mazumtirdzniecības lietotāji, gan institucionālie dalībnieki, kuri prognožu likmes izmanto kā alternatīvu informācijas avotu likmju noskaņojuma analīzei. Piemēram, Volstrītas analītiķi arvien biežāk izmanto šādas platformas, lai novērtētu makroekonomisko notikumu varbūtības, jo tās sniedz tiešāku skatījumu uz likmju gaidām nekā tradicionālie finanšu instrumenti. Tajā pašā laikā sektors piesaista arī regulatoru uzmanību, jo robeža starp finanšu instrumentiem un azartspēlēm kļūst arvien neskaidrāka, īpaši ASV tirgū.

Kopējais apgrozījums sasniedz $150 miljardus

2026. gada aprīlis iezīmēja nozīmīgu robežpunktu prognožu likmju nozarē – Polymarket un Kalshi kopējais vēsturiskais tirdzniecības apjoms pārsniedza 150 miljardus dolāru. Šis rādītājs uzskatāmi parāda, cik strauji sektors ir attīstījies salīdzinoši īsā laikā, ņemot vērā, ka vēl pirms dažiem gadiem šādas platformas tika uzskatītas par eksperimentālām un ierobežota mēroga iniciatīvām.

Izaugsmes tempu lielā mērā noteica pieaugošā interese par politiskajiem notikumiem, īpaši ASV vēlēšanām, kā arī paplašināšanās jaunos segmentos, tostarp sporta un ekonomikas prognozēs. Lietotāji arvien biežāk izmanto šīs platformas ne tikai spekulācijām, bet arī kā instrumentu, lai kvantificētu varbūtības reālās pasaules notikumiem.

Neraugoties uz to, ka aprīlī tika sasniegts šis simboliskais slieksnis, mēneša dati liecina par izaugsmes dinamikas maiņu. Ilgstošā rekordu sērija, kurā katru mēnesi tika fiksēti jauni tirdzniecības apjoma maksimumi, tika pārtraukta. Tas signalizē, ka produkts ieiet jaunā attīstības fāzē, kur straujai ekspansijai seko stabilizācija un strukturālas pārmaiņas starp galvenajiem spēlētājiem.

Mēneša apjoma kritums pēc ilgstošas izaugsmes

Aprīlis iezīmēja pagrieziena punktu arī īstermiņa dinamikā – pēc vairākiem mēnešiem, kuros tirdzniecības apjomi nepārtraukti sasniedza jaunus rekordus, likmju aktivitāte pirmo reizi sāka sarukt. Līdz tam laikam prognožu likmju platformas bija piedzīvojušas strauju kāpumu, mēneša apjomiem pieaugot no aptuveni 1–2 miljardiem 2025. gada sākumā līdz vairāk nekā 20 miljardiem 2026. gada sākumā.

Dati liecina, ka marts bija viens no kulminācijas punktiem: Polymarket vien mēnesī apgrozīja vairāk nekā 10 miljardus dolāru, savukārt Kalshi pārsniedza pat 13 miljardus. Tomēr aprīlī šī trajektorija mainījās – kopējais sektora apjoms samazinājās, pārtraucot vairākus mēnešus ilgušo nepārtraukto izaugsmes ciklu.

Šo tendenci ietekmēja arī konkurences dinamika starp platformām. Kalshi turpināja palielināt savu daļu, īpaši sporta likmju segmentā, kur vienas nedēļas laikā tika apstrādāti vairāki miljardi dolāru. Tajā pašā laikā Polymarket aktivitāte sāka vājināties, kas norāda uz pieprasījuma pārdali, nevis visa sektora strauju sabrukumu.

Situācija signalizē par pāreju no hiperizaugsmes uz nobriedušāku attīstības posmu, kur apjomi vairs nepieaug lineāri, bet vairāk atkarīgi no konkrētiem notikumiem, lietotāju struktūras un regulatorās vides.

Polymarket aktivitātes samazinājums

Aprīlī īpaši izcēlās Polymarket aktivitātes kritums, kas bija galvenais faktors kopējā nozares bremzēšanās tendencē. Saskaņā ar The Block datiem platformas aktīvo lietotāju skaits saruka līdz aptuveni 643 tūkstošiem, salīdzinot ar vairāk nekā 733 tūkstošiem martā. Tas pārtrauca vairākus mēnešus ilgu nepārtrauktu lietotāju pieaugumu un norādīja uz īstermiņa intereses mazināšanos.

Vienlaikus samazinājās arī darījumu apjoms dolāru izteiksmē, kā arī būtiski kritās tā sauktais nominālais jeb notional apjoms. Šāds kritums bieži saistīts ar mazāku spekulatīvo aktivitāti un zemāku iesaisti no aktīvākajiem likmju veicējiem, kuri iepriekš nodrošināja lielāko daļu likmju apgrozījuma.

Nozīmīga loma bija arī platformas ģeogrāfiskajai struktūrai. Polymarket galvenā – globālā – versija piedzīvoja aktivitātes kritumu, kamēr uzņēmuma ASV struktūra, kas vēl tiek pakāpeniski ieviesta, uzrādīja izaugsmi. Tas liecina par lietotāju pārdali starp jurisdikcijām, nevis pilnīgu intereses zudumu.

Papildus ietekmi varēja radīt arī mazāks lielo notikumu skaits, kas tradicionāli stimulē aktivitāti prognožu likmju platformās. Bez spēcīgiem katalizatoriem, piemēram, vēlēšanām vai būtiskiem ekonomiskiem paziņojumiem, lietotāju iesaiste mēdz kļūt svārstīgāka, kas šajā gadījumā atspoguļojās gan lietotāju skaitā, gan apgrozījumā.

ASV tirgus un Kalshi izaugsme

Kamēr Polymarket aktivitāte saruka, Kalshi turpināja nostiprināt pozīcijas, īpaši ASV tirgū, kur tam ir būtiska priekšrocība regulējuma ziņā. Platforma darbojas kā licencēta birža, un tās eventu kontrakti tiek uzraudzīti federālā līmenī, kas ļauj tai piesaistīt gan privātos lietotājus, gan institucionālos dalībniekus. Rezultātā Kalshi jau kontrolē lielāko daļu regulētā prognožu likmju segmenta ASV.

Izaugsmi lielā mērā virza sporta likmju segments, kas kļuvis par dominējošo aktivitātes avotu. Analītiķi norāda, ka sporta notikumi veido lielāko daļu darījumu, un tirdzniecības apjomi šajā segmentā pieauguši desmitiem reižu gada laikā, sasniedzot vairāk nekā 14 miljardus dolāru mēnesī līdz 2026. gada sākumam.

Šī dinamika atspoguļo arī lietotāju paradumu maiņu. Atšķirībā no politiskajiem vai makroekonomiskajiem notikumiem, sporta kalendārs nodrošina nepārtrauktu likmju plūsmu, kas stabilizē platformas aktivitāti un samazina atkarību no atsevišķiem “lielajiem” notikumiem. Tieši šī konsekvence ir viens no iemesliem, kāpēc Kalshi spēj turpināt augt laikā, kad konkurenti piedzīvo svārstības.

Papildus tam platforma piesaista arvien lielāku uzmanību no finanšu sektora. Investori un analītiķi izmanto Kalshi datus kā instrumentu, lai novērtētu tirgus gaidas attiecībā uz procentu likmēm, inflāciju un citiem ekonomiskiem rādītājiem, kas padara prognožu likmes par arvien nozīmīgāku informācijas avotu ārpus tradicionālajiem azartspēļu rāmjiem.

Lietotāju aktivitātes tendences

Lietotāju uzvedība prognožu likmju platformās kļūst arvien nepastāvīgāka, un aprīļa dati to skaidri ilustrē. Polymarket aktīvo likmju veicēju skaits samazinājās līdz aptuveni 643 tūkstošiem, kas ir būtisks kritums salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi. Šādas svārstības parāda, cik lielā mērā lietotāju aktivitāte ir atkarīga no aktuāliem notikumiem.

Straujais pieaugums iepriekšējos mēnešos lielā mērā bija balstīts uz augstu spekulatīvo interesi un jaunu lietotāju pieplūdumu. Kad nozarē samazinās spēcīgu katalizatoru skaits, daļa lietotāju kļūst mazāk aktīvi vai pilnībā pārtrauc dalību. Tas īpaši attiecas uz mazumtirdzniecības segmentu, kur iesaiste bieži ir īslaicīga un cieši saistīta ar konkrētiem notikumiem, piemēram, vēlēšanām vai lieliem sporta turnīriem.

Vienlaikus saglabājas stabilāks kodols – aktīvie likmju veicēji, kuri platformas izmanto regulāri un bieži veido lielāko daļu no apgrozījuma. Šī lietotāju grupa arvien vairāk uzvedas līdzīgi tradicionālo finanšu tirgu dalībniekiem, izmantojot prognožu likmes kā instrumentu riska pārvaldībai vai spekulācijai uz varbūtību izmaiņām.

Interesanti, ka lietotāju skaita kritums ne vienmēr tieši korelē ar apjoma samazinājumu ilgtermiņā. Mazāks dalībnieku skaits var nozīmēt koncentrētāku aktivitāti starp pieredzējušākiem likmju veicējiem, kas savukārt var uzturēt relatīvi augstu apgrozījumu pat pie zemāka kopējā lietotāju līmeņa.